В «РусГидро» закинут сети
Госхолдинг получит активы ДВЭУК через допэмиссию
Газета «Коммерсантъ» №125 от 20.07.2021, стр. 8
Правительство решило передать госхолдингу «РусГидро» активы структуры Дальневосточной энергетической управляющей компании (ДВЭУК) через допэмиссию. «РусГидро» получит электросети в Магаданской области, Приморском и Хабаровском краях, а также три газовые мини-ТЭЦ на острове Русский мощностью 50 МВт. Параметры допэмиссии пока не обнародованы, активы еще предстоит оценить. Однако аналитики уже сейчас оценивают новость негативно: ДВЭУК убыточна, а при внесении доли миноритарных акционеров «РусГидро» вновь будут размыты.
Госхолдинг «РусГидро» получит активы «ДВЭУК-ГенерацияСети» (100% у Росимущества) в обмен на собственные дополнительные акции, следует из указа президента РФ Владимира Путина. Сейчас «ДВЭУК-ГенерацияСети» принадлежат электросети в Магаданской области, Приморском и Хабаровском краях и три газовые мини-ТЭЦ на острове Русский общей электрической мощностью 49,8 МВт, тепловой — 163,7 Гкал/ч. Согласно документу, передача акций будет завершена в течение 18 месяцев.
ДВЭУК была создана в 2001 году РАО ЕЭС для управления энергоактивами Дальнего Востока. В 2017 году правительство решило поделить активы ДВЭУК между «Россетями» и «РусГидро». Так, в 2019 году Федеральная сетевая компания (ФСК, входит в «Россети») получила магистральные электросети ДВЭУК стоимостью 34,6 млрд руб., обменяв их на основные средства балансовой стоимостью 16 млрд руб., дебиторскую задолженность в размере 5,4 млрд руб. и денежные средства с рассрочкой платежа до 2024 года в сумме 6,7 млрд руб. Согласно отчету по МСФО за 2019 год, ФСК получила прибыль от обмена активов в размере 10,44 млрд руб.
«РусГидро» начало консолидацию активов ДВЭУК в 2018 году: тогда Дальневосточная распределительная сетевая компания (входит в «РусГидро») выкупила сетевые активы ДВЭУК в Приморском крае за 2,3 млрд руб. Сообщалось, что «Магаданэнерго» (входит в «РусГидро») также вело переговоры о покупке сетей ДВЭУК в Магаданской области. Бывший глава «РусГидро» Николай Шульгинов объяснял интерес холдинга к активам ДВЭУК возможностью избежать повторного накопления задолженности подконтрольным холдингу «РАО ЭС Востока» (управляет большей частью энергетики Дальнего Востока), а также повысить стоимость компании (см. “Ъ” от 23 июня 2017 года).
В «РусГидро» заявили, что стоимость передачи активов «ДВЭУК-ГенерацияСети» «будет определена в установленном порядке по результатам независимой оценки». Согласно финансовому отчету ДВЭУК, в 2019 году выручка компании составляла более 1 млрд руб., а прибыль превышала 270,6 млн руб. Однако в 2020 году доход упал до 766 млн руб., и компания получила убыток в размере 73,51 млн руб. Бухгалтерский баланс на конец 2020 года — 23,76 млрд руб.
Передача активов «ДВЭУК-ГенерацияСети» в уставный капитал «РусГидро» приведет к увеличению доли государства (сейчас — 61,73% у Росимущества) в компании и размоет миноритарные доли. В понедельник, 19 июля, капитализация «РусГидро» на Мосбирже составляла около 343 млрд руб. Если исходить из текущей балансовой стоимости «ДВЭУК-ГенерацияСети» в 23,76 млрд руб., то доля государства после допэмиссии может превысить 64,2%.
«Речь идет о части ДВЭУК, которую после разделения изначально предлагалось передать «РусГидро», но каким способом, было неясно,— говорит Сергей Гарамита из Райффайзенбанка.— Актив убыточный, поэтому допэмиссия — это размытие акционерной стоимости для миноритариев. Скорее всего, будет проведена независимая оценка, и едва ли внесение будет происходить по балансовой стоимости». Чем дешевле оценят актив, отмечает аналитик, тем менее негативными будут последствия для миноритарных акционеров «РусГидро».